Летние инструменты
Первый день биржевых торгов акциями компании «ВИ.ру» подтвердил тезис о том, что середина лета не лучшее время для выхода на фондовый рынок. Эмитент собрал качественную книгу заявок, в которой 79% заняли институциональные инвесторы, но акции по итогам дня потеряли 0,5% от цены IPO. Конъюнктура фондового рынка в ближайшее время останется под давлением, но еще один эмитент —компания «Промомед» — выходит на IPO.
Первый день биржевых торгов акциями «ВИ.ру» (бренд «ВсеИнструменты.ру») вряд ли порадовал инвесторов. В пятницу, 5 июля, котировки, стартовав с отметки 200 руб. (цена размещения), большую часть времени торговались возле отметки 195 руб., а на закрытии остановились на 199 руб., на 0,5% ниже цены IPO. Снижение котировок в первые дни торгов — довольно частое явление на российском рынке: из 16 эмитентов, разместившихся на Московской бирже в 2022–2024 годах, в половине случаев котировки акций оказывались ниже цены IPO.
«ВИ.ру» заявила, что «книга заявок была переподписана в несколько раз по верхней границе ценового диапазона». Инвестиционный стратег «Арикапитал» Сергей Суверов оценивает переподписку примерно в 7 раз. Тем не менее основатели компании приняли решение провести размещение по нижней границе диапазона (200–210 руб.), «чтобы обеспечить максимальный позитивный импульс для роста стоимости компании в самом начале ее публичной истории», приводятся в пресс-релизе слова гендиректора «ВИ.ру» Валентина Фахрутдинова. С 2022 года лишь четыре эмитента размещались по нижней границе («ВУШ Холдинг», «Южуралзолото», «Мосгорломбард», «Займер»).
Судя по всему, такое решение было принято в пользу институциональных инвесторов, на которых, вопреки первоначальным оценкам экспертов (см. “Ъ” от 3 июля), пришлось 79% аллокации. Это один из самых высоких показателей для российских эмитентов, проводивших IPO в последние два года. По данным ЦБ, в 2023 году средняя аллокация на физлиц составляла 73%, а в первом полугодии 2024 года — 55%. У «ВИ.ру» доля розничных инвесторов составила около 15%, на сотрудников и партнеров компании пришлось еще 6%.
Отчасти результаты первого дня торгов акциями «ВИ.ру» могут быть связаны со слабой конъюнктурой фондового рынка. По словам одного из собеседников “Ъ”, «книга хорошо собиралась в первые дни, однако затем появились жесткие заявления представителей ЦБ по ключевой ставке». В результате если в начале недели индекс MOEX превышал 3200 пунктов, то в пятницу откатывался к 3100 пунктам. Опрошенные “Ъ” портфельные менеджеры, участвовавшие в размещении, рассказали о том, что на фоне падения рынка сокращали свои заявки и в итоге они были «почти полностью удовлетворены». «В ближайшие дни давление на акции сохранится со стороны спекулятивных розничных инвесторов, после чего динамика в акциях может измениться»,— считают в «Солид Брокере».
Несмотря на слабую конъюнктуру фондового рынка, фармацевтическая компания «Промомед» (см. “Ъ” от 1 июля) решила проводить IPO, открыв в пятницу книгу заявок. Диапазон размещения установлен в 375–400 руб., что соответствует капитализации 75–80 млрд руб. В отличие от «ВИ.ру», где продавцом выступал один из собственников, «Промомед» привлекает средства в компанию. К выходу на рынок летом готовятся и другие компании, например, девелопер «Апри». Исторически компании выходят на IPO группами, формируя определенный бум на фондовом рынке, отмечают в «Солид Брокере». При этом по опыту последних лет было лишь одно пересечение двух эмитентов, когда одновременно размещались Совкомбанк и «Мосгорломбард» (см. “Ъ” от 13 декабря 2023 года).
Портфельные инвесторы уже присматриваются к новому эмитенту. По словам одного из собеседников “Ъ” в крупной управляющей компании, «Промомед» снизил цену размещения, повернувшись в сторону инвесторов, что может способствовать повышенному спросу. По оценке аналитика финансовых рынков сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрея Стратичука, при IPO возможна двух-трехкратная переподписка на фоне привлекательности сектора, в котором работает компания, и потенциальных темпов ее роста.
Впрочем, не стоит забывать и о рисках для обеих компаний, отмечают эксперты. Для «ВИ.ру» это туманные перспективы роста рентабельности, высокая конкуренция в сегменте, а также выход прежних акционеров «ВИ.ру» из капитала компании, отмечает независимый финансовый аналитик Андрей Бархота. Ключевые риски для инвесторов в акции «Промомеда» — это соотношение поставленных компанией целей по выпуску новых препаратов, вакцин и проведению новых исследований и их достижения в реальности, отмечает господин Стратичук.
