Тройская унция прирастает тоннами
Объем активов биржевых фондов, инвестирующих в золото, поднялся до полугодового максимума, приблизившись к 2,57 тыс. тонн. За неполные три месяца активы выросли более чем на 64 тонны. Интерес к металлу растет на ожиданиях скорого снижения ключевой ставки ФРС и роста геополитических рисков, защитой от которых традиционно выступает золото. Это в сочетании с высоким интересом со стороны центробанков развивающихся стран позволяет ценам удерживаться возле $2400 за тройскую унцию, немногим ниже исторического максимума.
Размер активов зарубежных биржевых фондов (ETF), инвестирующих в золото, вернулся к значениям полугодовой давности. По данным агентства Bloomberg, в начале недели активы таких фондов выросли на 4 тонны, до отметки 2,57 тыс. тонн, максимума с 22 февраля. Уверенный рост вложений в золото продолжается третий месяц подряд, за это время вложения превысили 64 тонны.
В предыдущий раз вложения в металл росли такими темпами весной 2023 года, когда на фоне банковского кризиса в США активы золотых ETF выросли почти на 74 тонны, до 2,93 тыс. тонн.
Однако в последующие месяцы инвесторы начали выходить из этих активов, предпочитая им казначейские облигации США, доходности которых выросли на фоне жесткой денежно-кредитной политики ФРС. В итоге к середине мая 2024 года чистые вложения в золото упали на 426 тонн, до 2,5 тыс. тонн, минимума с сентября 2019 года.
Высокий интерес к металлу со стороны институциональных инвесторов подтверждают данные World Gold Council, согласно которым высокий спрос на металл во втором квартале на внебиржевом рынке составил 329,2 тонны, что в полтора раза выше показателя аналогичного периода 2023 года и почти впятеро выше показателя первого квартала текущего года.
О росте интереса международных инвесторов к золоту говорят и последние данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). По оценке “Ъ”, основанной на отчетах Bank of America (учитывает данные EPFR), общий объем инвестированных в золотые фонды средств за неделю, закончившуюся 1 августа, составил $800 млн. За два месяца инвестиции превысили $7,5 млрд, из которых $3,9 млрд поступило в последние три недели. На этом фоне котировки золота на спот-рынке остаются вблизи исторического максимума, достигнутого в минувшую пятницу ($2477,72 за тройскую унцию, по данным Investing.com).
Одна из ключевых причин растущей популярности золота — ожидания участников рынка, что вслед за ЕЦБ процентные ставки снизит и ФРС.
Вероятность такого исхода выросла после выхода в прошлую пятницу данных по безработице, которые оказались хуже прогнозов. По данным Министерства труда США, безработица в стране в прошлом месяце увеличилась до максимальных с октября 2021 года 4,3% (в июне было 4,1%). «Снижение ставки в данном случае является одним из возможных шагов со стороны властей. Условия растущего риска рецессии и падения доходностей US Treasuries благоприятны для золотых котировок»,— отмечает аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев.
Геополитическая нестабильность также стимулирует инвесторов возвращаться к золотым ETF как к инструменту диверсификации и защиты капитала, считает портфельный управляющий Astero Falcon Алена Николаева.
Беспокойство управляющих вызывает не только обострение ситуации на Ближнем Востоке, а также продолжающийся вооруженный конфликт на Украине, но и приближение выборов президента США. «Потенциальное возвращение Дональда Трампа рынки трактуют проинфляционно, кандидат в президенты активно агитирует за ослабление доллара, что делает инвестиции в золото привлекательными»,— отмечает госпожа Николаева.
Что движет котировки благородного металла
В ближайшие месяцы геополитика будет определять ситуацию на мировом рынке золота, стимулируя покупки портфельными управляющими и центробанками. По мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, цены на золото во втором полугодии будут находиться в диапазоне $2300–2600 за унцию, при этом к концу года вероятно движение к верхней границе диапазона. В России цена может вырасти более существенно за счет высоких рисков ослабления рубля. «Если ситуация с расчетами с дружественными странами будет налаживаться или нефтяные цены продолжат снижение, то российская валюта ослабнет»,— отмечает господин Васильев. Согласно его оценке, в четвертом квартале курс доллара к рублю будет находиться в районе 88 руб./$, что предполагает рост рублевой цены золота почти на 11%, до 7,36 тыс. руб./г.
